TSKB Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (3.05.2024) Hisse Önerileri

Öneri : “AL”

Kapanış Fiyatı: 9,76 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 14,10TL

“TSKB’nin 1Ç2023’teki Net Dönem Karı 1.934mn TL ile Beklentilere Yakın Gerçekleşti…”

TSKB’nin 1Ç2024’teki net dönem karı önceki çeyreğe göre %3,9 oranında azalarak 1.934mn TL olarak gerçekleşmiş ve piyasa beklentisi olan 1.943mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir.Bizim kar beklentimiz 1.850mn TL idi. Banka’nın karı yıllık olarak ise %37,5 oranında artış göstermiştir.

TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirin çeyreksel bazda %11 düşerek yılın ilk çeyreğinde 837mn TL’ye gerilemesine karşın (TÜFE endeksli tahvillerinde değerlemesi yıllık %44,9 enflasyon tahminine göre yapılmıştır, önceki %61,4) net faiz gelirleri hafif de olsa artmış ve 3,78 milyar TL’ye çıkarak karı desteklemiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri ise %21,7 oranında düşerek 130mn TL’ye gerilemiştir. Artan swap maliyetleri sonrasında ticari zarar 230mn TL’den 753mn TL’ye çıkarken, operasyonel giderler %43,7 artmış ve 479mn TL’ye ulaşmıştır. Diğer yandan, karşılık giderleri 1,77milyar TL’den 437mn TL’ye gerileyerek kar düşüşünü sınırlamıştır. 317mn TL iştirak geliri, 688mn TL vergi gideri sonrasında Banka’nın yılın ilk çeyreğindeki net dönem karı 1.934mn TL olarak gerçekleşmiştir.

TSKB’nin 1Ç2024’teki ortalama özsermaye karlılığı %34,7 olarak (Önceki çeyrek: %40) gerçekleşmiştir. Net faiz marjında ise kısmi daralma yaşanmıştır. Banka’nın takipteki kredi oranı önceki çeyreğe göre 13 baz puan iyileşerek 1Ç2024’te %2,91 seviyesine gerilemiştir. Öte yandan, ikinci grup kredilerin oranı 60 baz puan düşerek %9,5 olarak gerçekleşmiştir. Banka’nın 1,75milyar TL’lik serbest karşılığı bulunmaktadır.

TSKB’nin hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 12,30TL’den 14,10TL‘ye yükseltiyoruz. TSKB için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım